来源：CNBC          

作者：John Rosevear

题图：Michael Wayland / CNBC

对于初创车企来说，最重要的是什么？设计、生产、营销……而所有部门的核心都绕不开冰冷的资金投入。

夜以继日地扩张产品阵容，延长生产线，老牌汽车制造商和电气化催生的初创车企们正经历一个充满挑战的过程，然而材料成本的上升和联邦激励措施的棘手规定又进一步在挤压它们。

在过去的两年里，随着需求激增，许多电动汽车电池所使用的原材料（锂、镍和钴）价格飙升，而且在矿业部门能够实质性增加供应之前，可能还需要至少几年时间的等待。

使情况进一步复杂化的是，美国政府的新气候法案要求汽车制造商开始在北美采购更多原材料——如果他们希望自己的车辆符合补贴条件的话。

结果呢？原本就昂贵的汽车制造又背上了新的成本压力。

在一辆新车出厂之前，汽车制造商通常会花费数亿美元。

几乎全球所有的汽车制造商现在都保持着200亿美元或以上的巨额现金储备。这些储备是为了确保在经济衰退（以及疫情）影响到他们的销售和利润时，能够有能力继续投入下一个新车型。

所有这些钱和时间都可能是一个有风险的赌注：如果新车型不能与客户产生共鸣，或者制造问题延迟了它的推出或影响了质量，汽车制造商可能赚不到足够的钱来平衡它的花费。

对于这个行业的新面孔来说，从零开始推出一款新的电动汽车，更加面临着潜在的财务风险。

以特斯拉为例。当这家电动汽车巨头开始准备推出Model 3时，首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）和他的团队为Model 3规划了一条高度自动化的生产线，配备了机器人和专门的机器，据说耗资远远超过10亿美元。但其中一些自动化并没有达到预期效果，特斯拉将一些最终组装任务转移到了工厂外的帐篷里。

马斯克后来形容推出Model 3的过程为“生产地狱”，说它几乎把特斯拉带到了破产的边缘。

特斯拉Model 3（图源：特斯拉）

随着电动汽车初创企业加大生产力度，越来越多的投资者了解到，一辆汽车从设计到生产属于资本密集型工业。而在目前的环境中，股票价格下跌和利率上升使融资比一两年前更难，电动汽车初创公司的现金余额正受到华尔街的密切关注。

以下是过去几年中展露头角的美国电动汽车初创公司手头现金的情况。

Rivian

到目前为止，Rivian是新成立的电动汽车公司中条件最好的。截至6月底，该公司手头的资金超过150亿美元。

首席财务官克莱尔·麦克多诺（Claire McDonough）在8月11日的收益电话会议上说，目前的资金库应该足以为运营和扩张提供资金，直至2025年推出小型R2汽车平台。

自2021年至今，Rivian一直在努力提高R1系列皮卡和SUV的产量，与此同时积极应对供应链压力和早期制造方面出现的问题。

这家初创电动汽车新贵在第二季度烧掉了约15亿美元，但它也透露了节省成本的计划，将2022年剩余时间的资本支出从先前计划的25亿美元减少到了约20亿美元，以确保实现长期目标。

至少有一位分析师认为Rivian在预期的2025年之前需要筹集现金。摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯（Adam Jonas）在Rivian发布财报后的一份说明中表示，他的银行模型假设Rivian将在2023年年底前通过二级股票发行筹集30亿美元，并在2024年和2025年通过额外的融资筹集30亿美元。

乔纳斯目前对Rivian的股票评级为“增持”，目标价为60美元。

2022年4月11日，Rivian位于伊利诺伊州诺默尔的工厂正在生产电动Rivian R1T皮卡（图源：Michael Wayland / CNBC）

Lucid

豪华电动汽车制造商Lucid的现金储备没有Rivian那么多，但状况也不差。它在第二季度末拥有46亿美元的现金，低于3月底的54亿美元。“这足以持续到2023年。”首席财务官雪莉·豪斯（Sherry House）在8月初说道。

自2022年秋天推出Air豪华轿车以来，Lucid同Rivian一样，一直在努力提高产量。它正在计划大笔投资，以扩建在亚利桑那州的工厂，并在沙特阿拉伯建立第二个工厂。

与Rivian不同的是，Lucid有一个财大气粗的赞助人——由沙特阿拉伯王储实际控制的沙特公共财富基金。该基金拥有这家加州电动汽车制造商约61%的股份。换句话说，Lucid基本上不会缺钱。

美国银行的约翰·墨菲（John Murphy）写道，考虑到该公司最近获得的循环贷款（10亿美元信贷额度）和2022年早些时候来自沙特阿拉伯各实体的增量资金，Lucid基本上拿到了生存到2023年的车票。

墨菲对Lucid的股票评级为“买入”，目标价为30美元。他甚至将这家初创公司未来的潜在盈利能力与豪华跑车制造商法拉利相提并论。

2021年9月28日，人们在亚利桑那州卡萨格兰德的Lucid Motors工厂试驾Dream Edition P和Dream Edition R电动汽车（图源：Caitlin O’Hara / Reuters）

菲斯克

与Rivian和Lucid不同，菲斯克并不打算建立自己的工厂来制造电动汽车。相反，这家由前阿斯顿-马丁设计师亨利克·菲斯克（Henrik Fisker）创立的公司将使用合同制造商（全球汽车行业供应商麦格纳和富士康）。

这代表了某种现金交易：菲斯克不必为即将推出的Fisker Ocean预先花费那么多钱，但它肯定会放弃一些利润来支付给合同制造商。

Ocean的生产计划于2022年11月在麦格纳拥有的一家奥地利工厂开始。在这期间，菲斯克必须做好相当大的支出准备，用于原型和最终工程的资金以及来自麦格纳的账单。

截至6月底，它手上有8.52亿美元，支付这些费用应该没有问题。

加拿大皇家银行（RBC）分析师约瑟夫·斯帕克（Joseph Spak）在菲斯克第二季度报告后表示，尽管该公司选择了合同制造模式，但可能仍旧需要更多的现金。他估计在未来几年需要约12.5亿美元。

斯帕克对菲斯克的股票评级为“跑赢大盘”，目标价为13美元。

2021 年11月16日，Fisker Ocean全电动SUV在加利福尼亚州曼哈顿海滩的曼哈顿海滩码头亮相（图源：Mario Tama / Getty Images）

Nikola

Nikola是首批通过与特殊目的收购公司（SPAC）合并上市的电动汽车制造商之一。该公司已经开始小批量交付电动半挂货车Tre，并计划在2023年增加生产，同时推出Tre的长程氢燃料电池版本。

但就目前而言，它可能没有足够的现金来实现这一目标。该公司在筹集资金方面遇到了困难，此前有做空者提出指控，随后股价暴跌，直言不讳的创始人特雷弗·米尔顿（Trevor Milton）下台，他现在正因对投资者的陈述而面临联邦欺诈指控。

截至6月底，Nikola手上有5.29亿美元，另外还有3.12亿美元可通过Tumim Stone Capital的股权线获得。首席财务官金·布雷迪（Kim Brady）在Nikola第二季度财报电话会议上说，这足以为另外12个月的运营提供资金，但不久之后还需要更多钱。

布拉迪说：“鉴于我们的目标是在每个季度末保持接下来12个月的流动资金，我们将继续寻找合适的机会，不断补充我们的流动资金，同时尽量减少对股东的稀释。我们正在仔细考虑如何在不影响关键项目的情况下尽可能压缩支出，降低2023年的现金需求。”

德意志银行分析师伊曼纽尔·罗斯纳（Emmanuel Rosner）估计，在2022年年底之前，Nikola将需要筹集5.5亿-6.5亿美元的资金，以后还会需要更多。他对Nikola的评级为“持有”，目标价为8美元。

（图源：Nikola Motor Company）

Lordstown

Lordstown的处境可能是最不稳定的。截至6月底，该公司手头只有2.36亿美元。

与Nikola一样，Lordstown在创始人被卖空者指控欺诈被迫离开后，股价也跟着崩溃了。该公司从工厂模式转变为像菲斯克那样的合同制造商模式，并在5月完成了将俄亥俄州工厂（一个前通用汽车公司的工厂）出售给富士康的交易，总价约为2.58亿美元。

富士康计划利用该工厂为其他公司生产电动汽车，包括Lordstown的Endurance皮卡和即将推出的名为Pear的小型菲斯克电动汽车。此外，Lordstown决定将第一批Endurance的产量限制在500辆。

尽管Lordstown面临着相当大的挑战，德意志银行的罗斯纳认为该公司将至少需要筹集5000万-7500万美元，才能确保到2022年年底的正常运营。

“更重要的是，为了完成这第一批产品的生产，管理层将不得不在2023年筹集更多的资金。”罗斯纳在Lordstown的第二季度收益报告后写道。而鉴于该公司迄今为止的困境，这将是一个巨大的挑战。

作为“Lordstown Week”活动的一部分，Lordstown于2021年6月21日发布了电动Endurance皮卡的原型车（图源：Michael Wayland / CNBC）

只有证明Endurance在最初的客户中具有相当大的吸引力和积极的接受度，该公司才有可能顺利筹集资金。

罗斯纳将Lordstown的股票评级为 "持有"，目标价为2美元。