（本文编译自Financial Times，作者Peter Campbell，Jamie Powell，Richard Waters，图片来自FT montage）

 

随着特斯拉股价跌破200美元，埃隆·马斯克（Elon Musk）失去了维持这家电动汽车公司运转的最有效杠杆之一。

 

对马斯克而言，该集团的股价一直是一个强有力的竞争武器，使他能够以相对低廉的成本筹集大量资金。

 

但一系列挫折，从令人失望的盈利数据，到对其电动汽车需求的质疑，再到车辆发生的一系列火灾，都无疑一瓢冷水打压了投资者的情绪。仅今年一年，该股就下跌了40%，目前的交易价格接近两年半以来的最低水平。

 

 

特斯拉股价暴跌 数据来源：Bloomberg

 

“这一连串糟糕事件造就了这场风暴。”经营Hyperchange TV YouTube频道的散户投资者伽利略·罗素（Galileo Russell）表示。罗素向英国《金融时报》表示：“看着最重仓的股票下跌从来都不是一件有趣的事。”但他表示，他“本周将增持股票”。

 

与特斯拉的许多忠实粉丝一样，罗素表示，为了刺激电动汽车的大规模普及，实现长期目标，发展道路上的短期颠簸是值得忍受的。他指出，即使该公司的确未能达到季度预期，其汽车交付量仍比2017年高三倍。2017年，特斯拉股价为383美元，市值高于福特。

 

虽然特斯拉面临一系列坏消息，但他的乐观态度表明，尽管华尔街对这家新兴汽车制造商的热情有所降温，但一些投资者仍对特斯拉及其首席执行官抱有深深的信心。

 

 

图说：特斯拉又开启烧钱模式

 

此前看好该公司的两名分析师都下调了该股评级。摩根士丹利的亚当·乔纳斯（Adam Jonas）警告称，在最糟糕的情况下，若在中国的销售低于预期，该公司股价可能会跌至10美元。

 

韦德布什证券公司（Wedbush）的丹·艾夫斯（Dan Ives）将其目标价从275美元下调至230美元，称该公司面临“乞力马扎罗山式的爬坡”，要控制支出。该股5月24日以190.63美元收盘，过去一周已下跌近五分之一。

 

这种情绪已经反映在特斯拉的债券上，过去一周该公司债券也大幅下跌。2025年到期的18亿美元债券，已从面值的85%以上降至略高于80%。本月刚刚发行的18亿美元2024年到期的可转换债券，已跌至面值的87%。特斯拉股价暴跌意味着，下次需要筹集资金时，它的成本将更高，难度也更大。

 

去年，马斯克做出在事后看来是重大误判的决定。在特斯拉股价高企时他没有筹集资金，而是过早地宣布特斯拉的财务状况是“可持续的”。

 

事实证明，这是一个大胆的预测，即使以他天马行空的预测标准来看也是如此。当时，特斯拉似乎已经克服了一些最大的财务障碍，第三季度实现盈利3.12亿美元，Model 3的生产问题已经解决，烧钱的趋势也告一段落。

 

然而，今年第一季度的经营出现了大幅逆转，亏损超过预期，现金储备减少15亿美元。因此，特斯拉本月（5月）早些时候决定融资23亿美元，与几个月前相比，马斯克的信心也急转直下。

 

 

 

图说：特斯拉Model S和Model X销量直线下降

 

马斯克认为，此举为公司注入了更严格的财务纪律，但这一观点未能站得住脚。就在该公司惨淡的季度业绩被公布后，再次融资被视为表现疲软的迹象。他再次试探投资者的耐心，对这些资金的用途发出了好坏参半的信息。

 

起初，他向股东坚称这是一个“缓冲”，但后来他告诉员工，该公司面临现金告罄的风险。尽管措辞显示信息都是真实的，但这种反差给人留下了不好的印象。韦德布什的分析师艾夫斯对英国《金融时报》表示：“这就像一场信心危机。投资者的耐心正开始减弱。”对我们来说，盈利才是真正的开始。”

 

与此同时，特斯拉的经营状况也越来越紧张。中国对美国汽车的关税将继续对该公司造成不利影响，并将持续到上海工厂竣工。即使这样，特斯拉仍将在中国市场进口一些车辆。此外，它还面临来自捷豹、奥迪和梅赛德斯等对手的激烈竞争，这些品牌的车型全部都在推出全电动版本。虽然马斯克和特斯拉希望这些新进入者将拓展蛋糕的大小，但由于人们可能会选择从具有成熟制造能力的其他汽车制造商那里购买电动汽车，因此特斯拉的销售将会受到侵蚀。

 

该公司的一位前董事提到马斯克时说道，“他无法摆脱成为一家汽车公司的现实，要成为这样的公司，你必须出售足够的车辆以防止现金消耗。” “你开始看到即将经历一段紧张的时期。“艾夫斯说，“但如果他和特斯拉能成功地应对这一时期，他们作为一家公司的信誉将比以往更加强大。”