特斯拉之所以能连续7个季度实现盈利，很大程度上要归功于向汽油动力汽车制造商出售监管信用所带来的数十亿美元收入。这些汽车制造商需要满足加州、美国和欧盟的污染法规。

但随着其最大的买家结束购买，以及大型汽车制造商和初创公司推出的大量电动汽车，特斯拉利润丰厚的信贷业务可能最终会逐渐减少。

Stellantis的首席执行官唐唯实（Carlos Tavares）5月4日对法国新闻杂志《观点》表示，PSA的电动汽车技术将使合并后的公司最早于今年达到欧洲碳排放规定。Stellantis是由标致雪铁龙集团（PSA）与菲亚特克莱斯勒（FCA）合并而成的全球化汽车制造商。

唐唯实说，这样一来，菲亚特克莱斯勒“将不再需要与特斯拉或任何人合作”。路透社称，从2019年到今年，菲亚特克莱斯勒购买了24亿美元的特斯拉信用额度。

特斯拉首席执行官埃隆•马斯克（Elon Musk）在过去10年里曾表示，公司的信用销售最终会下降，但随着该公司汽车销量的增长，这些交易的价值只会逐年增加。

特斯拉季度业绩

自2008年以来，特斯拉累计信用销售额达44亿美元，其中26.9亿美元是自2019年以来达成的。自2019年第三季度以来，这笔资金的影响力尤其大，特斯拉开始实现了前所未有的连续盈利。2021年之后，如果没有这些资金，这家电动汽车巨头能否保持盈利还有待观察。

杰富瑞驻伦敦的股票分析师菲利普•霍乔斯（Philippe Houchois）表示：“信贷收入是一种合法的收入来源——这是特斯拉在竞争中发挥的作用——但如果剥离它，特斯拉的盈利能力，老实说，不是很好。”

“信贷收入是一种不错的补贴，可以支付部分资本性支出，但我不会把它纳入我的估值中。”如果它消失了，“这是一个缺口，但在理论上，它不会影响估值”，他说。

菲亚特克莱斯勒在特斯拉的信用额度上花费了24亿美元，约占该公司自2008年以来公布的信用额度的55%。

Stellantis首席执行官唐唯实

Wedbush Securities股票研究董事总经理丹尼尔·艾夫斯（Daniel Ives）表示，Stellantis的声明“对特斯拉电动汽车的信贷动态是一个不利因素，尽管我们认为这在短期内不会产生实质性影响。也就是说，如果这一趋势继续下去，它将是一个巨大的挑战。”

由于特斯拉的汽车不排放碳或尾气污染，它可以为其销售的每一辆车存入它不需要的信用额度。在2008年推出最初的Roadster之后，特斯拉开始披露信贷销售收入，当时这些信用主要是被寻求遵守加州零排放汽车规定的汽车制造商购买的。

价格是特斯拉和买家直接协商的，该公司从未披露过每辆车的信贷价值。一些信用额度也被需要满足美国企业平均燃料经济性规则的汽车制造商购买，而欧盟近年来推动削减碳污染，也为该公司创造了一个有利可图的新市场。

特斯拉没有回复记者就此事置评的请求。该公司已没有公关团队。马斯克也没有在他的推特上提及此事，而推特是特斯拉信息的主要来源。

总部位于内华达州里诺市的Navellier & Associates首席投资官路易斯·纳威利尔（Louis Navellier）说，失去Stellantis这个信贷客户“让特斯拉的未来盈利能力受到了质疑”。纳威利尔在一个管理账户中持有特斯拉的股票。

2021年第一季度，特斯拉报告了5.18亿美元的监管信用销售，并通过出售其15亿美元比特币投资的10%，获得了1.01亿美元的收益。

“特斯拉上个季度通过‘特别’项目赚了6.19亿美元。从4.38亿美元的净利中减去这6.19亿美元，他们的业务再次出现了亏损。”纳威利尔说。

“根据我们目前掌握的所有事实，很难预测特斯拉2021年的盈利能力，这可能会失去基本投资者的支持。”他说。

杰富瑞的霍乔斯指出，2021年迄今为止，美国和欧洲的汽车销售量有所上升，从2020年新冠疫情引发的需求下降中回升，这可能会在短期内提升这一补贴。

“如果我们今年比去年卖出更多的汽车，实际上对信贷的需求就更高了。”霍乔斯说。“这是一份不断给予的礼物，但最终它会消失。”

这在2022年之前不太可能发生，届时马斯克在10年前预测的信用销售下降将成为现实。“问题是，它什么时候会降为零？”霍乔斯说。“这就是埃隆·马斯克的特点：他经常迟到，但从不出错。”

特斯拉股价5月6日在纳斯达克下跌1.1%，至663.54美元。