来源：CNBC，Automotive News，Financial Times

题图：The Street

2022年11月，美国二手车的批发价格达到了一年多以来的最低水平。在美储联加息、新车供应量回升和经济衰退的影响下，二手车零售量随之下降。

12月7日，考克斯汽车公司表示，Manheim二手车价值指数（追踪其美国批发拍卖会上出售的二手车价格）从1月的记录水平下降了15.6%，11月为199.4，自2021年8月以来首次低于200，与2021年同月相比下降了14.2%，标志着连续第六个月的走低。

随着新车供应量从历史低点稳步上升，价格下降，消费者获得了更多选择权。然而另一边，通货膨胀和加息也为人们带来了购车的经济压力。汽车制造商的融资部门预计会推出更好的贷款选择。

“新车库存终于开始增加，为新车零售销售带来了不错势头，但这种势头似乎是以牺牲二手零售为代价的。其中，二手车消费者遇到的购车融资问题最为严重。”考克斯公司首席经济学家乔纳森·斯莫克（Jonathan Smoke）在12月6日的行业文章中说道。

Manheim二手车价格指数

迄今为止，消费者的零售价格没有像批发价格那样迅速下降，因为零售商试图在创纪录的高价位上继续站稳脚跟。考克斯报告说，10月份二手车的平均挂牌价格为27564美元，比年初下降了不到一半。

“他们不想以低谷价格出售。”考克斯汽车公司的高级行业洞察力经理克里斯·弗雷（Chris Frey）说：“这就是为什么零售价格的下降走势没有批发价那样明显。”

考克斯估计，11月份的二手车零售额比10月份下降了1%，比一年前下降了10%。2022年的美国二手车市场总交易量将比2021年的4060万辆减少12%以上。

市场的风向转变

虽然按照历史标准，考克斯的Manheim二手车价格指数仍然很高，但进入2022年，涨幅回落速度极快。

过去两年的二手车价格上涨是由新车和卡车的稀缺性推动的。世界范围内的半导体芯片短缺限制了汽车制造商能够生产的车辆数量。疫情之前的五年里，美国汽车制造商平均每年生产约1120万辆汽车。而在2020年和2021年，他们的平均年产量仅低于900万辆，预计已经有所缓和的2022年仍会低于1000万辆。

新车供应的减少迫使更多的消费者转向二手车市场，这也包括希望补充因疫情停工而缩减了车队的租车公司。

过去两年的二手车价格上涨也助推了美国40年以来最严重的通货膨胀。二手车在用于追踪美国通胀的一篮子商品中占5%。因此，市场价格下降也会帮助通胀降温，对制造商、经销商、贷款人、购物者和潜在的更广泛的经济产生连带影响。

二手车在用于追踪美国通胀的一篮子商品中占5%（图源：Matthew Hatcher/Bloomberg）

消费者的零售价格传统上遵循批发价格的变化。这对潜在的汽车买家来说是个好消息，但对像Carvana这样陷入困境的零售商来说却不是好事。独立经销商和大型连锁经销商都感受到了二手车价格的下降。

两家公开交易的经销商Carvana和CarMax在2020年和2021年的表现都超过了标准普尔500股票指数，但2022年，CarMax的股价下跌了44%，而Carvana的股价则暴跌了96%。

Carvana是一家相信机器人算法的二手车经销商，它几乎是在没有直接查看车辆的情况下购买消费者的车，有时还会支付比新车价格更高的钱。结果，便是在当下的二手车市场中遭遇滑铁卢——2022年前三个季度，Carvana每季度亏损近5亿美元，面临崩溃。

11月，Carvana宣布削减1500个工作岗位。首席执行官厄尼·加西亚（Ernie Garcia）表示，希望员工们做好准备，“迎接未来12-18个月可能出现的困难时期，并专注于大家可以做出积极贡献的事情”。

由于利润率、现金流和流动性的减弱，标普全球在11月将Carvana的前景改为负面。该经销商每单位的毛利润有一半以上来自于销售贷款和其他产品。

标普分析师大卫·宾斯（David Binns）和尼西特·马德兰尼（Nishit Madlani）认为，随着利率上升，Carvana更难与能够保持低贷款利率的大银行竞争。该公司必须寻求新的资本来维持未来的流动资金。

（图源：Sean Hollister/The Verge）

回到过去，调整策略

专家说，二手车零售商应该检查他们的二手车收购策略，以确定它们是否仍可持续。

通货膨胀使他们希望削减成本，其中一个方法是通过以旧换新或直接从消费者手中购买车辆，从而减少花费在传统或在线汽车拍卖会上的费用和旅行及物流成本。

加利福尼亚州康明市比弗丰田汽车公司的二手车业务主管休·帕尔默（Hugh Palmer）介绍道，他的商店购买中心运作了不到两年，每个月直接从消费者那里购买125-130辆车。他说，与传统渠道相比，这些车辆的每辆车毛利润至少要高出20%。

福特汽车公司美国二手车经理安德鲁·阿什曼（Andrew Ashman）说，过去两年涌入店铺的消费者已经使他们养成了坏习惯，现在是时候回到更深思熟虑的采购上来了。

位于印第安纳州普兰菲尔德的安迪·莫尔福特公司的二手车主管丹尼斯·潘宁顿（Dennis Pennington）强调，成功的关键是保持基本准则，不要再为需要翻新的汽车支付过高的价格。

惠誉评级公司的分析师史蒂夫·布朗（Steve Brown）表示，一直以来，二手车价格的下跌都预示着对新车的需求下降，这可能会反过来迫使汽车制造商降价并降低产量。

如今，这种模式可能不再适用了。

“汽车制造商在过去两年里将稀缺的筹码分配给了他们最赚钱的汽车以及最昂贵的版本，基本上放弃了低端市场。不太富裕的客户转移到了二手车市场。”布朗说，“即使供应回升，汽车制造商也可能不太愿意降价，因为低端买家已经退出了市场。”

预测和分析集团Inflation Insights的总裁奥迈尔·沙里夫（Omair Sharif）说，由于二手车在用于跟踪通货膨胀的一篮子商品中占5%，10月份二手车价格的下降使核心通货膨胀率减少了十分之一以上：“它将成为一个锚，在我们前进的过程中拉低核心通胀率。”